自6月中（zhōng）旬（xún）起，短纖價格（gé）一路振蕩上（shàng）行，主力2311合約價格（gé）一度突破8000元/噸。然而到了9月傳統旺季（jì）卻進入漲後回吐階段，國慶後滌綸短纖市場能否向上（shàng）一搏？

滌綸短纖（xiān）廠商生產意向有所下滑

9月，雖（suī）進入傳統“金九”，但下遊各個市場需求（qiú）均未出現明顯好轉，相對來看，近純（chún）滌（dí）縫紉線及（jí）水刺無紡布市場需求相對（duì）穩健、盈利空間亦（yì）相對良好，其餘（yú）各個市場多延續訂單（dān）匱乏、庫存高企、盈（yíng）利不佳的局麵。故月內滌綸短纖供應壓力依舊較大，其餘權益庫存水平呈現持續小幅增加的（de）態勢。

據隆（lóng）眾數（shù）據顯示，進（jìn）入（rù）9月份（fèn），滌綸短纖行業權益庫（kù）存水平、物理庫存水平均呈現持續小幅攀升的（de）態勢。截至（zhì）9月22日，企業權益庫存水平均值為9.36天，較上月同期增加1.24天，增幅為15.27%；截至9月22日，企業物理庫存水平均值為15.61天（tiān），較上月同期（qī）增加1.09天，增幅為83%。

雖9月份滌綸短纖市場價格整體為震蕩上行，但其漲幅依舊（jiù）不及成本端，故月內行業利潤水平環比（bǐ）繼續收（shōu）窄。截（jié）至9月25日（rì），月內平均現金流水（shuǐ）平為-255.47元（yuán）/噸，較8月同期多虧損60.34元/噸。持續虧損，且虧損幅度（dù）逐漸增加，目前部分滌綸短纖企業生產（chǎn）意（yì）向有所下滑。

部分滌綸短纖從業者看（kàn）漲行情

對於國慶節（jiē）後（hòu）滌綸短纖的市場預期，部分業（yè）者觀點如下：37%的業者持區間震蕩觀點。

主要判斷（duàn）依舊如下：成本支撐（chēng）仍存，但需求改善有限，多空博弈下，短纖價格維持區間（jiān）整（zhěng）理的概率較大；32%的業者認（rèn）為下跌壓力較大。主要因為，下遊紗廠新單銜接不暢，且庫存偏高，盈利不（bú）佳；另外，雙節將至，部分終端工廠存放（fàng）假考（kǎo）慮，開（kāi）工負荷存下（xià）降預期；31%的業者持看漲觀點。主要判斷依據為：後期PTA減量增多，且歐佩克+減產將持續到今年年底，成本端支撐仍存；且下周臨近中秋和國慶雙假期，節前備貨（huò）意願或有支撐。

從原油供給端來（lái）看，OPEC+維持（chí）減產，其中沙特將在2023年12月（yuè）底之前維持每日（rì）100萬桶的減產措施，從這一決定來看，沙（shā）特的原油（yóu）產量會維持在每日900萬桶的水平。俄羅斯方麵也表示將對（duì）全球市場削減30萬桶的原油日出口量（liàng），直至2023年年底。即便伊朗石油產量提升，也難以（yǐ）改變兩大產油（yóu）國減產帶來的原（yuán）油市（shì）場供給（gěi）缺口（kǒu），預計原油供應緊缺會持續到（dào）今年四季度。

綜合來看（kàn），原油從供需的角度看，去庫格局會持續至年底，價格大概率難以下跌（diē），下（xià）遊油化工（gōng）品種的成本支撐會一直（zhí）存在，油價（jià）上方風險在於價（jià）格過高帶來的宏觀通（tōng）脹交（jiāo）易。

其（qí）次，下（xià）遊消費處在旺季（jì）當前紡織終端需（xū）求明顯（xiǎn）走強，下遊進入金九銀十的旺（wàng）季備貨期（qī），供需格局好轉，短纖跟上原料漲（zhǎng）幅，維持自身合理利（lì）潤。

從短纖供給端來看（kàn），近期有部（bù）分裝置階段性檢修，供給小（xiǎo）幅收縮，整體變化不大，近兩個月都維持在86%左右。當前（qián）短（duǎn）纖企業現金流較好，自5月起一直維持正現金流狀態，企業開工預計維持在高位。

綜合（hé）以上分析，我們認為（wéi）原料價格（gé）上（shàng）漲和終端需求轉（zhuǎn）好是驅動短纖價格連（lián）續走強的主要因素。原油強勁基本（běn）麵大概率延續到四季度，短期下遊油化工有成本支撐。不過終端需求在國慶節後有季節性走（zǒu）弱的預期，屆時短纖可（kě）能逐步承壓，價格表現（xiàn）可能（néng）弱於原料，建議關注節後（hòu）需求成色。

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