作為滌綸長絲行業巨頭之一，新鳳鳴（míng）6月26日晚（wǎn）間公告，啟動印尼北加煉化一體化項目，該項目總（zǒng）投資86.24億（yì）美元，折合（hé）人民幣約624.09億元。作為項目（mù）實施主體，泰昆石化（印尼）有限公司穿透後的（de）股東正（zhèng）是來自滌綸長絲（sī）行業巨頭（tóu）桐昆股份和新鳳鳴。

百億投資落子印尼（ní）

印尼北加煉化一體化項目位於於印度尼西亞北（běi）加裏曼丹省北加裏曼丹工業園區，項（xiàng）目（mù）占地898公頃，其中煉化項目773公頃、光伏發電125公頃。該項目將建（jiàn）設包（bāo）括煉油及芳烴工藝裝置、乙（yǐ）烯及下遊裝置和相關配套設施。項目規模為1600萬（wàn）噸/年煉油，對二甲苯（PX）產能520萬噸/年，乙烯80萬噸（dūn）/年。整體建設年限為4年（nián），項目含增值稅籌資（zī）額（報批（pī）總投資）86.24億美元。本次項目投資資金近（jìn）七成將來自銀（yín）行貸款。據披露，項目投資主體按比例自籌共計26.15億美元，國內外銀行融資貸款（kuǎn）60.09億美元。項目（mù）建成後，年均營業收入104.38億美元，年均稅後利（lì）潤13.28億美（měi）元，稅後財務內部收益率16.68%，稅後投資回收期（qī）9年（含（hán）建設期4年（nián））。新鳳鳴提示（shì），本次項（xiàng）目的（de）建設資（zī）金需求較大，建設周（zhōu）期較長，項目實施（shī）過程中（zhōng）將逐漸抬升公司整體資產負債率水平。公司現有主業若景（jǐng）氣度下（xià）降，將直接影響公司償債能力。公司將審慎推進該項目（mù）建設進度，合理使用多種融資（zī）工具，確保公司整體資產負債率控（kòng）製在合理水平（píng），並結（jié）合項目實施進展情況有序、穩步地進行資金籌措維持公司償債能力。目前該項目尚未獲得中國政府相關有權部門（mén）正式批準，另外，印尼土地（dì）是私有製度（dù），一旦建（jiàn）設條件不落實，會造成項（xiàng）目延期（qī）等一係列風險。新鳳鳴將積極和印尼相關部門進行溝通，並借鑒國內企業在印尼投資經驗，縮短建設條件落地（dì）時間。根據規劃（huá），成品油、硫（liú）磺等467萬噸/年由印尼國內（nèi）市場消化（huà），對二甲苯、醋酸、苯、丙烷等847萬（wàn）噸/年（nián）由（yóu）中（zhōng）國國內市場消化，另外，聚乙烯FDPE、EVA、聚丙烯等（děng）118萬噸/年由中國、印尼及東盟市場共同消化。據介紹，本項目有助於緩解印尼（ní）國內成品油（yóu）嚴重依賴進口的被動局麵。根據與（yǔ）印尼能礦部、印尼國家石油公司溝通（tōng）情況，印尼國家石油公司現有（yǒu）六座石化煉油（yóu）廠，均建設於2000年以（yǐ）前，現有煉油產能6000萬噸/年，其國內產能隻（zhī）能滿足（zú）60%國內成品油需（xū）求量，每年的（de）汽（qì）柴油進口量在1300萬噸左右。除供應印尼緊缺的成品油和基礎化工品外，其餘的化工原（yuán）料和產品運回中國（guó）供中國專業企業進（jìn）行深度加工生產高附加值產品。目前桐昆股份和新鳳鳴已在廣（guǎng）西（xī）欽州布點煉化下遊（yóu）產品的深加工基地，滿足國內雲、貴、川（chuān）以及廣西（xī）、廣東等省份及“一帶一路”沿線國家對下遊眾（zhòng）多化工產（chǎn）品的需（xū）求，保障市場稀缺化（huà）工品的（de）供應。

滌綸長絲巨頭聯手投資

泰昆石化作為項目實施主體（tǐ），股權投資來自（zì）全球滌綸長絲龍頭桐昆股份和民營滌綸長絲（sī）巨頭新鳳鳴。今年2月（yuè）16日，桐昆股份公告支付（fù）現金237.33萬（wàn）元收購桐昆控股下屬桐昆香港100%的股（gǔ）權（quán）；新鳳鳴（míng）也披露支（zhī）付（fù）現金330.66萬（wàn）元收購新鳳鳴控（kòng）股全資子公司羅科史巴（bā）克100%的股權。本次披露的股（gǔ）權（quán）關係顯（xiǎn）示，桐昆股份和新鳳鳴分別在香港成立全資（zī）子公司桐昆（香港（gǎng））投資有限（xiàn）公司和羅科史巴（bā）克有限公司；進一步，桐（tóng）昆香港和羅科史巴克在香（xiāng）港共同成立華燦國際有限公司，其中桐昆香港股權占比51%，羅（luó）科史巴克股權（quán）占比49%。最終，華燦國際和上海青翃實業發展有（yǒu）限公司在印尼共同成（chéng）立泰（tài）昆石化，其中華燦國際（jì）股權占比（bǐ）90%，上海青翃股權占比10%。目前泰（tài）昆石化（huà）尚未盈利（lì）。截至2023年03月31日，泰昆石化總（zǒng）資產359萬元、淨資產358.98萬元，2023年一季度營（yíng）業收入為0，,淨（jìng）利潤-139.05萬元。就（jiù）印尼項目，桐昆股份去年8月在回複投資者提問時介紹，該項（xiàng）目由公（gōng）司控股股東桐昆控股（gǔ）在負責推（tuī）進。對於本次啟（qǐ）動印尼煉化項目，新鳳鳴表示，該項目不是產業轉移而是產業鏈延伸，將有助於構建跨境產（chǎn）業鏈價值鏈供應鏈，實現桐昆股份、新鳳鳴兩（liǎng）集團產（chǎn）業鏈一體化發展，保障（zhàng）PTA—聚酯產業鏈原料供應。據預測，到“十四五”末，兩集團（tuán）將擁有超（chāo）2000萬（wàn）噸PTA、2500萬噸滌綸長（zhǎng）絲年生產能力，對上遊大宗（zōng）原料對二甲苯（PX）的年需求量達1300萬噸。但（dàn）長期以來，國內PX供給一直不足，進口依存度高，近年來醋酸價格也波動較大（dà），這（zhè）些都製約了紡織產業的發展，煉化項目（mù）境外（wài）布局必要性越來越緊迫。通（tōng）過二甲苯（PX）520萬噸/年運回國內，給桐昆股份和新鳳鳴兩集團在浙（zhè）江、江蘇、福建的生產基地使用，加快發展下遊PTA聚酯紡絲產業，增強發展競爭力。同時，煉化項目大（dà）部分設備和材（cái）料將從中國購買，經過測算預計從中國國內大件設備的采購及安裝工程合計金額將超過400億元，利用中印尼（ní）LCS機製可以使用人民幣結算（suàn），避免美元匯率波動，使人民幣在東南亞國家逐步成為結算貨幣，推動人民幣國際化（huà）。

行業複蘇

在本次啟動印尼北加煉化一體化（huà）項目前，今年（nián）4月28日，新鳳鳴終止實施去年9月披露的年產15萬噸表麵活性劑及（jí）10萬噸紡絲油劑項目。公司表示係出於（yú）戰略發展需要。整體來看，本次印尼項（xiàng）目啟動正值滌綸長絲行業企穩複蘇之（zhī）際。受原油價格上漲影（yǐng）響，2022年（nián）滌綸長絲行業原料成本大幅上漲，疊加市場需求疲軟，行業的經營受到了較大影響。去（qù）年新鳳鳴淨利潤虧損約2億元，今年一季度盈（yíng）利近1.9億元（yuán）。在6月21日業績說明會上，新鳳鳴高（gāo）管表示，隨著行（háng）業行情（qíng）複蘇回暖，公司一季度經營效益環比明顯增長。目前公司生產負荷較高，產銷情（qíng）況良好（hǎo），庫存保持在合理範圍，公司滌綸（lún）長絲產能達到700萬噸，市場占有率超12%，國內民用滌綸長絲行業前（qián）三（sān）。根據生產（chǎn）規劃，新鳳鳴預計2023年新增約100萬（wàn）噸的滌綸長絲產能（néng）和（hé）60萬噸的滌綸短纖產能，2023年底將擁有滌綸長絲產能740萬噸，滌綸短纖產能120萬噸。明年公司（sī）將根據行業行情（qíng）以及（jí）結合自身生（shēng）產經營情況綜合考慮，預計明年新增投產40萬噸長絲。

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